El Grupo Albanesi ralizó una gira por los Estados Unidos entre la última semana de enero y la primera de febrero para convencer a más fondos mutuos y de inversión a participar en el préstamo de 200-250 millones de dólares o la emisión de un bono privado tras las reuniones que mantuvo a mediados del mes pasado, afirma una fuente.
La compañía acababa de sumar seis fondos para respaldar el cierre de ciclo de dos de sus plantas térmicas, algunos de los cuales han respaldado históricamente a la empresa, incluidos a Moneda Asset Management, Ashmore Group, Oaktree Capital Management, Canada Pension Plan Investment Board(CPPIB), VF Venture, Citi Global Special Situations Group, Gramercy Funds Management, CarVal Investors, y BTG Pactual.
Su CEO, Juan Gregorio Daly, su gerente de Estructuras Financieras, Milagros Grande y el coordinador de Estructuras Financieras, Osvaldo Cado, mantuvieron reuniones con 30 tenedores de bonos, inversionistas, bancos y fondos mutuos durante la gira que realizaron por Nueva York y Londres, del 12 al 16 de noviembre del año pasado, organizado por Credit Suisse y JPMorgan. Ambos bancos tendrán una participación en la transacción mientras que la parte restante se dividirá entre los fondos que decidan participar.
La compañía planea agregar otros cuatro fondos a la lista, sostiene la misma fuente.
Albanesi está esperando el fin de las vacaciones de invierno en los Estados Unidos para concluir con las negociaciones sobre la estructura del acuerdo, incluyendo si el instrumento será un préstamo o un bono privado, su vencimiento y el plan de amortización, entre otros detalles, agrega la fuente.
Su objetivo es asegurarse un crédito o un bono privado amortizable de 200-250 millones de dólares con tasa Libor más un porcentaje para financiar el proyecto, señala.
Como garantía, planea ofrecer las turbinas del proyecto, así como los PPA firmados con la Compañía Administradora del Mercado Mayorista Eléctrico SA (CAMMESA).
La empresa podría pagar tasas superiores al 10% debido a la crisis financiera argentina y a la investigación de la Justicia local sobre los pagos de sobornos a los gobiernos de Néstor y Cristina Kirchner para contratos de electricidad y obras públicas, resalta. El presidente de Albanesi, Armando Loson, fue encarcelado acusado de ser uno de los empresarios locales involucrados en un caso de corrupción. El 17 de septiembre renunció a su cargo y fue reemplazado por su hijo Armando Junior.
La compañía se muestra confiada sobre el nivel de tasas que le pedirán los inversionistas para el acuerdo, ya que sus bonos no cambiaron de precio durante las últimas semanas cuando el riesgo país aumentó a 804 puntos básicos a fines de 2018, el nivel más alto durante la actual administración de Mauricio Macri, debido a la posibilidad de que Cristina Kirchner pueda ganar las elecciones en octubre y noviembre de 2019, afirma la misma fuente.
Albanesi espera reportar un EBITDA de 165 millones de dólares en 2019 y 180 millones en 2020 y alcanzó un ratio de cobertura de intereses de 3,19x en el tercer trimestre de 2018. Como resultado, cree que el préstamo podría tener un precio con mejores tasas que un bono privado similar de MSU Energy, ya que tiene un doble de EBITDA y un tercio de su apalancamiento.
Como la tasa será muy alta, la empresa espera refinanciarlo en el futuro con la reapertura de su bono de 336 millones de dólares con tasa del 9,625% y vencimiento en 2023 o con la colocación de nueva deuda cuando el riesgo país baje y haya condiciones de mercado propicias para la operación, destaca.
Por esa razón, se está negociando con los bancos y fondos una estructura de amortización con un gran vencimiento al final, explica la fuente.
La compañía usará lo recaudado en la transacción para financiar los 135 millones de dólares necesarios entre 2019 y 2020, para sumar unos 230 MW a los actuales 500 MW de sus centrales Modesto Maranzana y Ezeiza, en las provincias de Córdoba y Buenos Aires, respectivamente.El proyecto requiere un desembolso total de 400 millones de dólares IVA incluido. Actualmente, la empresa está fondeando 160 millones de dólares con préstamos de Siemens y Vogt Power International, sus proveedores de turbinas y calderas de recuperación de vapor (HRSG, por sus siglas en inglés), y 105 millones con su propio flujo de caja.
Parte de ese dinero fue usado para adquirir dos turbinas a gas SGT-800, y tres de vapor SST-600 en Siemens y siete HRSG en Vogt para el proceso de conversión de las plantas. Lo restante se utilizó para el inicio del proyecto.
Albanesi fue adjudicada con dos PPA de 33,5 dólares por MWh para convertir Modesto Maranzana, de 350 MW, en un ciclo combinado de 463 MW y Ezeiza de 150 MW en una de 268 MW en la licitación internacional de Eficiencia Energética realizada por el ex Ministerio de Energía y Minería, en septiembre de 2017. Ambas deben estar terminadas en junio de 2020 para comenzar a generar energía en diciembre. La empresa también planea usar el crédito para refinanciar parte de los 70 millones de dólares de deuda local con vencimiento en 2019, como lo ha hecho en el pasado. Generación Mediterránea, un de sus unidades, precisa pagar 221,49 millones de pesos de la última amortización de su obligación negociable Clase VII ARS, el 16 de febrero del próximo año.
El 2 de agosto, debió cancelar la emisión de un bono local amortizable de 25 millones de dólares a 18 meses luego de que Loson fuera encarcelado.